安德玛（Under Armour）处于转型的关键节点。

这体现在多个方面。从业绩来看，在截至9月末的最新财季，该公司营收同比下滑4.7%，至13.3亿美元（约合94.11亿元人民币），销售额已连续八个季度下滑。

具体而言，北美/EMEA（欧洲、中东及非洲）/亚太/拉丁美洲地区营收分别同比下滑8.3%/增长12.2%/下滑13.7%/增长14.6%，至7.9/3.2/1.8/0.5亿美元。

从资本市场来看，情况更为惨淡。

截至2025年11月27日，安德玛报收4.41美元/股，总市值18.69亿美元（约合132.25亿元人民币）。在2015年的最高点，安德玛市值曾达220亿美元（约合1556.7亿元人民币），十年间超过九成估值蒸发。

在种种压力下，安德玛开始断臂求生。

2024年6月，安德玛三年内第三位CEO斯蒂芬妮·里纳兹宣告卸任，品牌创始人凯文·普兰克重回一线。

他上任的第一步，便提出了一项为期18个月的品牌重整计划。截至今年9月30日，该计划已经产生了1.03亿美元的重组及减值费用。

在普兰克的改革计划中，核心思路十分明确——降低库存，维持价格纪律，保持利润空间。长期目标则是重新界定品牌定位，将有限资源集中到最能产生回报的核心业务线。

其中一个动作便是，与库里告别。2025年11月14日，安德玛宣布与库里分道扬镳，Curry Brand将从品牌旗下脱离，独立运营。

回到中国市场，安德玛还面临着价格混乱的问题。

在安德玛北京门店，仅存四款Curry联名球鞋销售。本报实习生韦怡琦/摄

挥别库里

安德玛与库里的故事，带有一些“打江山”的浪漫色彩。

2013年，带领勇士闯进分区半决赛的NBA球员库里，球鞋赞助合同即将到期。他当时的合作方耐克，保留了优先续约权。

但是，双方并未达成合作。

安德玛很快以每年400万美元的报价将库里签下。那时，安德玛发力篮球不久，仅占据1%的市场份额。

后来，便是众人熟知的双方共同崛起。

签约仅仅两年，库里便全票获得常规赛MVP，并最终率队赢得总冠军。2016年，安德玛的篮球业务迎来了巅峰，篮球鞋类销量增长率高达350%。

在库里球鞋畅销的推动下，安德玛销售额在2014年首次超过阿迪达斯，成为美国销量第二的运动品牌。

2014年7月至2015年7月，安德玛市值迅猛增长，从120亿美元飙升至220亿美元，营收增至30亿美元。2015年，安德玛又给予库里一份9年2.15亿美元续约合同。

2020年，双方共同推出了库里专属品牌Curry Brand，库里也完成了从代言人到品牌共创者的身份转变。2022年，库里迄今最后一次率金州勇士问鼎NBA总冠军并首次荣膺总决赛最有价值球员，安德玛在市值缩水至35亿美元时，仍给了库里价值10亿美元终身合同及股权。

2023年，库里正式出任Curry Brand总裁，并获得了安德玛880万股的股权激励，彼时价值7500万美元。“我无法想象没有库里的安德玛，或者没有安德玛的库里。”普兰克在那时说。

然而，市场是残酷的，单凭库里无法拯救安德玛业绩。

“过度膨胀”的安德玛逐渐走向失焦。其涉足了多个自己并不熟悉却竞争激烈的领域，却失去了原本的优势。

普兰克就提到，安德玛的愿望是打造世界最佳运动品牌，但没有始终如一地全面贯彻这一雄心。

这个时候，烧钱的Curry Brand就显得尴尬与鸡肋。

据中国新闻周刊援引NBA记者克里斯·海耶斯在一档节目中的说法，库里与安德玛“分手”并非突然，而是酝酿了很长时间，甚至还经历过一段时间的严格保密期。

前述报道称，安德玛公司预计此次分手将耗资2.55亿美元，比之前预估的代价还增加了9500万美元，其中包括库里品牌的剥离、额外合同终止、减值费用和遣散费。

在宣布与库里分手后，普兰克对外表示:“对于安德玛而言，在转型的关键阶段，当下至关重要的是保持专注于品牌核心。”

需要注意的是，虽然与库里分手，可安德玛仍将在2026年2月发布库里最后一款签名运动鞋。此举被外界解读为，双方给予彼此“缓冲期”，最大限度降低市场以及消费者对于安德玛失去库里的影响。

安德玛还对外强调，此次“拆分”预计不会对财务业绩或盈利能力产生“重大影响”。

在华难题

回到中国市场，安德玛正失去以往的锐气。

在最新财季，中国市场所在的亚太区域销售额同比下滑

（文章来源：21世纪经济报道）

原标题：安德玛困局：相比失去库里，价格混乱更麻烦丨运动变局

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