中新网北京11月6日电 (记者左雨晴)在中国咖啡市场竞争白热化的当下，星巴克寻得了一位“中国合伙人”。

近期，星巴克中国对外宣布，将与中国资产管理企业博裕投资共同组建合资公司。博裕投资将持有该合资企业最多60%的股份，星巴克则保留40%股权。同时，星巴克会继续作为品牌与知识产权的拥有者和授权方，对新成立的合资企业进行授权。

不少网友纷纷猜测，在中方资本的运作下，星巴克的咖啡会不会也出现“9块9一杯”的情况呢？

40亿美元的商业博弈

依据协议，按照约40亿美元（不包含现金与债务）的企业价值，博裕投资将获取相应权益。

星巴克中国表示，其中国业务的估值综合考量了出售股权的所得、星巴克在合资企业中的持股比例，以及未来十年甚至更长时间内持续获得的授权经营收益。

按照星巴克自己估算的超130亿美元中国业务估值来看，有外媒认为，博裕投资此次股权收购占了便宜。

但从另一个角度看，星巴克中国近年来的市场表现，让获取这份经营收益充满挑战。

这场股权交易背后，隐藏着一个“追赶计划”：要把中国门店数量从约8000家扩充到20000家。要实现这一目标，就必须开拓那些星巴克至今难以渗透的中小城市和新兴区域。

此次交易的主角博裕投资曾对蜜雪冰城进行投资。蜜雪冰城是国内主打“性价比”的知名奶茶品牌，其旗下的咖啡品牌幸运咖在不到一年的时间里，门店数量增加了2000家。

这或许正是目前星巴克最为渴求的能力。

星巴克全球CEO倪睿安所说的“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场，特别是中小城市及新兴区域的拓展”，道出了这场交易的核心——用股权换取扩张速度，用控制权换取市场空间。

启蒙者沦为追赶者

曾经，星巴克是中国咖啡市场的开拓者。1999年，北京国贸的首家门店开业当天，星巴克以20元一杯的价格，单日销售额就达到了一万元。

那些年，星巴克贩卖的不只是咖啡，更是一种全新的生活方式。

然而时光流转，当年的“学生”如今已超越了“老师”。瑞幸咖啡门店数量达到2.6万家，库迪咖啡门店突破1万家，相比之下，星巴克中国的8000家门店在数量上已不占优势。

“如果不能从30块降到9块9，我还是去喝瑞幸。”一位普通消费者的话，揭示了星巴克面临的现实困境。

本土咖啡品牌的供应链日益成熟，让“9块9”的咖啡兼具品质与价格优势。仅依靠“品牌影响力”，很难再让中国消费者为三四十元一杯的咖啡掏钱。

中国本土品牌的崛起，远非简单的“价格战”。这是一场基于完善供应链的全面胜利。

幸运咖依托蜜雪冰城的体系，构建了年产能2.8万吨的烘焙网络，并与巴西签订了40亿元的咖啡豆采购大单；瑞幸通过江苏、福建的烘焙基地和云南保山的鲜果处理厂，形成了年产能超4.5万吨的自主加工体系；库迪在安徽建立了全球供应链基地，实现了国内外一体化供应……

反观星巴克，直到2023年才在昆山建成首个咖啡创新产业园。在供应链的响应速度和成本控制方面，这家国际巨头已被本土竞争对手远远抛在后面。

这场“质价比”革命的实质，是中国咖啡产业从种植、加工到配送的全面本土化发展。

除了供应链硬实力的差距，星巴克在产品创新方面的不足也十分明显。当越来越多的茶饮品牌跨界涉足咖啡领域时，星巴克未能像本土品牌那样灵活适应中国年轻消费者的口味变化。

星巴克的再次本土化探索

与博裕投资携手，是星巴克在中国市场的“二次本土化”尝试。然而，出让控股权仅仅是开始，未来面临的挑战依然众多。

品牌调性能否与下沉市场相契合？实现万店目标需要怎样的运营体系来支撑？在理性消费时代，“第三空间”的理念是否还具有吸引力？这些问题，不会因为一份合作协议而自动解决。

倪睿安在2025年初访问中国时，曾表达了对中国市场“取得更大成功”的信心。如今，这份信心已转化为一场实践。

星巴克的这次股权转让，标志着中国咖啡市场进入了“本土深度运营”阶段。

从市场启蒙者，到曾经的领跑者，再到如今的追赶者，星巴克身份的转变，正是中国消费市场从接纳国际品牌到培育本土生态的一个写照。

未来的市场竞争，不再是单纯的价格、门店数量或品牌的竞争，而是供应链、数字化、区域洞察和组织敏捷性的综合较量。

星巴克与博裕投资的这场“联姻”，能否扭转颓势、重建竞争优势？

答案不在董事会的决策里，而在于中国每一座城市的街头巷尾，在于每一位消费者的选择之中。